Деятельность Центрального банка в кризисных условиях: эффективность применения используемых инструментов

Попов А.Е. , Симаков Н.С.

Сложившаяся экономическая ситуация в стране постепенно приобретает кризисные очертания. В 2015 году ВВП России начал снижаться [1], а инфляция в ноябре того же года составила 15% [2]. Ориентируясь только на два этих важнейших показателя можно говорить о том, что экономике требуется срочное вмешательство со стороны государства.

Одним из способов воздействия государства на экономику является деятельность Центрального Банка,  который является основным звеном денежно-кредитной системы государства [3], создаваемый Правительством для регулирования обращающейся денежной массы и обменного курса национальной валюты, наделенный монопольным правом выпуска банкнот и регулирования деятельности коммерческих банков. ЦБ является банком банков, органом, помогающим государству, правительству налаживать денежное обращение, управлять бюджетом. Особенностью деятельности Центрального Банка является то, что меры, принимаемые банком, носят косвенный характер. Именно в этом заключается специфика денежно-кредитной политики, которая не предполагает прямого вмешательства в рыночную экономику, а значит, обеспечивает наиболее естественное функционирование рыночной системы.

Целью данной работы является оценка применяемых ЦБ РФ инструментов денежно-кредитной политики: изменились ли данные инструменты в условиях кризиса, приносят ли они результаты.

Для достижения поставленной цели необходимо проанализировать, как ЦБ РФ применяет на данный момент каждый из инструментов, выделить тенденции развития.

 

Основные инструменты центрального банка:

Официальные резервные требования представляют собой часть активов коммерческих банков, которые должны быть на счету Центрального Банка. Увеличение или снижение резервных требований позволяет Центральному Банку регулировать предложение денег, а значит деловую активность коммерческих банков. Данный инструмент напрямую влияет на ликвидность банков, то есть на их платежеспособность. Для регулирования ликвидности был введен в 2004 году коэффициент усреднения обязательных резервов, размер которого и диапазон действия (т.е. на какие организации распространяется его действие) определяется ЦБ РФ.

По Статистическому бюллетеню Банка России за 2015 год можно проследить динамику развития данного инструмента: последние несколько лет коэффициент усреднения колебался от 0,6 до 1 для кредитных организаций, имеющих право на осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов. С сентября 2015 года коэффициент усреднения вновь претерпел изменения: на данный момент его показатель равен 0,8 для всех банков и 1 для НКО, осуществляющих депозитно-кредитные операции. При этом в 2015 году можно наблюдать параллельно и увеличение общей суммы обязательных резервов на корреспондентских счетах ЦБ. [4]

Результаты данных изменений можно проследить по данным Вестника ЦБ за ноябрь 2015: данная мера повысила возможности кредитных организаций по перераспределению средств на межбанковском рынке, что привело к росту их ликвидности и, самое главное, к устойчивости к изменениям этой ликвидности. Рост стабильности банковского сектора привел к снижению потребности в рефинансировании банков, а следовательно, к снижению задолженности банков. ЦБ РФ приводит статистику, показывающую положительную динамику снижения задолженностей по сравнению с 2014 годом: задолженности по репо снизились примерно на 1 трлн. рублей, задолженности по кредитам постоянного действия снизились на 2 трлн. рублей и т.д. [5]

Таким образом, в условиях тяжелой экономической ситуации мы видим эволюцию одного из главных инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ. В дальнейшем ЦБ планирует и дальше повышать коэффициент усреднения.

Операции на открытых рынках

Покупка и продажа ценных бумаг позволяет ЦБ увеличивать или уменьшать резервы коммерческих банков, тем самым изменяя предложение денег. К операциям на открытом рынке относят проводимые на аукционной основе операции рефинансирования и абсорбирования (аукционы репо, депозитные аукционы), а также операции по покупке и продаже финансовых активов (государственных ценных бумаг, иностранной валюты, золота).

О рефинансировании уже выше мы упоминали: повышение ликвидности банков привело к снижению количества операций рефинансирования. Если говорить о развитии данной операции, то следует отметить два важных момента: во-первых, появилось «тонкое» рефинансирование, выраженное в появлении нового аукциона «валютного свопа» на 1-2 дня, позволяющего расширить доступ кредитных организаций к операции рефинансирования, а значит, к повышению их ликвидности. Во-вторых, отмечен рост объема обеспечения для операций рефинансирования за счет расширения Ломбардного списка Банка России и Перечня Банков России.

Операции по покупке и продаже финансовых активов также получили развитие: в 2015 году ЦБ РФ заявил о намерении прекратить валютные интервенции, т.е. отправил рубль в свободное плавание. Данное решение, принятое в условиях кризиса, позволит ЦБ сохранить свои резервы в иностранной валюте, несмотря на возможное существенное снижение курса рубля. Если объективно оценивать это решение ЦБ, то в условиях кризиса оно вполне оправданное: снижение рубля приведет к удорожанию потребительских товаров, а значит в той или иной степени ухудшению экономического благосостояния населения страны. Но с другой стороны государство, продавая энергоресурсы и оружие за иностранную валюту, будет получать дополнительные средства за счет выдачи населению зарплат, социальных выплат и прочего в рублях. Конечно, данное решение является противоречивым (хотя бы по тому, что ЦБ РФ перестает поддерживать стабильность рубля), но мы не можем говорить об его неэффективности, особенно в существующих условиях [6].

Регулирование учетной ставки процента

Ссуды ЦБ коммерческим банкам под учетную ставку процента также представляет собой мощный инструмент воздействия на денежную массу. С помощью учетной ставки процента ЦБ воздействует на резервы банков. Учетная ставка процента, или ключевая ставка, на данный момент самый негибкий инструмент денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Ключевая ставка напрямую связана с инфляцией рубля, которая, в свою очередь, связана с международной ситуацией: причем как политической, так и экономической. Следовательно, решение об изменении процентной ставки ЦБ РФ приходится принимать, учитывая уровень инфляционных ожиданий. В современной ситуации это означает, что решение приходится принимать в условиях неопределенности. Таким образом, данный инструмент на данном этапе мы можем признать наименее эффективным. Однако и тут нельзя не отметить положительные тенденции развития: с начала 2016 года планируется приравнивание ключевой ставки и ставки рефинансирования.

Что это значит для экономики? Это значит изменение налогового законодательства, которое приведет к тому, что изменится расчет процентов и пени для взявших кредит компаний: им станет невыгодно задерживать неуплату налогов, следовательно, увеличится приток налогов государству.

Экономика нашей страны переживает сейчас непростые нестабильные времена. Ситуация с инфляцией, курсом рубля и ВВП продолжает показывать отрицательную динамику, следовательно, логичным было бы признать деятельность ЦБ РФ неэффективной. Однако мы считаем, что неосновательно обвинять во всех бедах ЦБ. На данном этапе развития нашей страны сложилась такая ситуация, что наша экономика (а значит, и наша валюта) привязана к мировой и реагирует на изменения во внешней политике. Предвидеть подобные изменения сложно, - ЦБ приходится последние годы работать в состоянии практически полной неопределенности, - устранить последствия изменений еще сложнее. Целью нашей статьи было показать эволюцию инструментов денежно-кредитного регулирования экономики в условиях кризиса, доказать адаптивность главного банка России.

 Плоды деятельности ЦБ могут быть неочевидны для большинства населения, однако статистика по банковскому сектору говорит сама за себя: установилась стабильность, наблюдается положительная динамика в форме снижения задолженностей банков по всем видам операций.

Литература

  1. Официальные статистические данные Федеральной Службы Государственной Статистики РФ [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/rates/46880c804a41fb53bdcebf78e6889fb6 (дата обращения: 08.12.2015).
  2. Официальные данные ЦБ РФ [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru (дата обращения: 09.12.2015).
  3. Борисов А.Б. Большой экономический словарь / М.: Книжный мир, 2003. 895 с.
  4. Статистический бюллетень Банка России №11 (2015) [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1511r.pdf (дата обращения: 07.12.2015).
  5. Вестник Банка России №108 (1704) от 30.11.15 [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/Vestnik/ves151130108.pdf (дата обращения: 06.12.2015).
  6. Ковалева О.П. Чем грозит "свободное плавание" рубля? Из-за чего ЦБ опускает рубль в "свободное плавание"? [Электронный ресурс]. URL: http://fb.ru/article/193212/chem-grozit-svobodnoe-plavanie-rublya-iz-za-chego-tsb-opuskaet-rubl-v-svobodnoe-plavanie (дата обращения: 07.12.2015).

Попов А.Е., Симаков Н.С.

Деятельность Центрального банка в кризисных условиях: эффективность применения используемых инструментов

  • Государственная социально-экономическая политика в условиях глобальной социально-политической нестабильности


Яндекс.Метрика