К вопросу определения роли бизнес-ангелов в  инвестиционной инфраструктуре

Янсыбаева Е.В.

В настоящее время мало у кого вызывает сомнение факт того, что значимую роль в экономическом развитии страны и региона играет предпринимательская активность. В рыночных условиях эффективность деятельности коммерческих структур связана с эффективностью ряда функциональных экономических систем. Важное место среди них занимает инвестиционная инфраструктура, обеспечивающая инвестиционные потоки, возможность выбора эффективных инвестиционных проектов, получение дохода от вложенных средств и возвратность займов кредиторам, сохранение и приумножение финансовых ресурсов. Однако в переходной экономике становление инвестиционной инфраструктуры затруднено по причине отсутствия внимания со стороны исследователей ко многим аспектам этого процесса, неразвитых рыночных механизмов и проблем системы публичного управления.

Общепризнанного среди российских ученых определения инвестиционной инфраструктуры пока нет, но большинство исследователей, характеризующих понятие «инфраструктура» и связывающих его со случайным набором элементов, рассматривают ее как совокупность инвестиционных институтов, выполняющих роль посредников между инвесторами и предпринимателями. К ним могут относиться инвестиционные компании, инвестиционные брокерские конторы, инвестиционные банки, инвестиционные консалтинговые фирмы, лицензионные палаты, отделы патентирования, инвестиционные фонды и другие субъекты. А.Р. Ижболдин-Кронберг полагает, что при таком подходе у инвестиционной инфраструктуры не усматриваются экономическое содержание и собственные внутренние закономерности, то есть субъекты ее в этом случае не связаны, а необходимость ее спорна [1, с. 22]. В отличие от Ижболдина-Кронберга Е.Н. Парфенова не выделяет отдельных инвесторов в качестве элементов инфраструктуры и классифицирует оставшиеся субъекты по типам (рис. 1) [2, с. 53].

 

Рисунок 1. Элементы инвестиционной инфраструктуры

 

Но как мы уже сказали перечисления субъектов инфраструктуры недостаточно для раскрытия ее содержания, необходимо уделить внимание и их особенностям их объединения на рынке финансовых услуг, а также их взаимодействию. Е.В. Лаврова считает, что формирование и развитие институтов региональной инвестиционной инфраструктуры представляет собой процесс с особым экономическим содержанием, закономерностями и тенденциями, проявляющимися в общих условиях и устойчивых взаимосвязях становления инфраструктурных видов деятельности [3, с. 597 – 598]. 

Итак, экономическое явление «инвестиционная инфраструктура» основано прежде всего на экономических отношениях, реализация которых совершается в процессе увеличения накопленного капитала от сбережений (личных, предпринимательских, государственных) к инвестициям. Ижболдин-Кронберг полагает, что фактически обслуживание этого движения от сбережений к инвестициям и есть экономический процесс функционирования инвестиционной инфраструктуры. 

 

Рисунок 2. Общественное предназначение инвестиционной инфраструктуры

 

В регионах элементы инвестиционной инфраструктуры уже существуют, но разрозненные усилия различных инвестиционных структур необходимо подчинить единым целям инвестирования реального сектора региональной экономики [4, с. 138 – 142]. Однако одной лишь инициативности для повышения качества бизнес-среды недостаточно: необходимы благоприятные условия (низкие барьеры для входа на рынок, развитая конкурентная среда, обеспечивающая равные условия, в целом, стабильная экономическая обстановка), стимулы развития инициативы (налоговая политика, развитие особых экономических зон) [5, с. 26 – 27] и прямые методы государственной поддержки (оказание финансовой и административной поддержки).

Инвестиционная инфраструктура находится под влиянием ряда факторов. Субъекты, вовлеченные в процесс становления инвестиционной инфраструктуры, характеризуются своей разобщенностью, различными инвестиционными возможностями и разным техническим потенциалом, и данные характеристики играют важную роль в определении приоритетов развития инфраструктуры. Национально-исторический аспект (размеры территории государства, особенности взаимодействия власти и общественности, характер внешнеэкономических связей) также влияет на процесс ее становления, который становится упорядоченным и последовательным. Главной закономерностью, лежащей в основе этого порядка, Ижболдин-Кронберг считает экономический закон становления инвестиционной инфраструктуры , проявляющийся в зависимости количественной и качественной характеристиками видов деятельности субъектов инфраструктуры от количественного и качественного содержания потребностей субъектов инновационной системы в услугах. Устойчивость этого закона облегчает и организует процесс эволюции инвестиционной инфраструктуры, определяемой как экономический процесс, включающий приобретение данной системой способности реализации ее функций и создание организационно-экономического механизма системы.

Разработка теории эволюции инвестиционной инфраструктуры основана на раскрытии механизма эволюционного процесса в экономике, аналогичного процессу эволюции Чарльза Дарвина. Его суть состоит в том, что в результате или «естественного отбора», или «селекции» остаются лишь те элементы инвестиционной инфраструктуры, которые обладают определенными благоприятными в конкретных условиях свойствами, отличающими их от других элементов. В настоящее время популярность и доходность вложений в «стартапы» или компании, находящиеся на других стадиях развития и становления, очень велики; это говорит о том, что
бизнес-ангелы, занимающиеся инвестированием в рисковые, находящиеся на начальных этапах развития проекты, оказались приспособленными к условиям окружающей среды. Бизнес-ангел – это частный инвестор, вкладывающий свои личные финансовые ресурсы в инновационные проекты («стартапы») на этапе создания предприятия в обмен на возврат вложений и долю в капитале. Помимо финансирования проектов ангелы оказывают консультационные услуги, лоббируют интересы финансируемой организации и содействуют ее развитию иными способами [6, с. 1190]. В чем состоит отличие бизнес-ангела от любого другого инвестора?

Обычные инвесторы не всегда готовы рисковать средствами, предпочитая более стабильные и надежные инструменты и проекты, в то время как типичные представители бизнес-ангелов готовы рассматривать рисковые, инновационные предложения. Похожей по содержанию деятельностью занимаются венчурные инвесторов (зачастую эти понятия используются как синонимы), однако их отличает друг от друга происхождение инвестируемых средств: если венчурные инвесторы имеют в своем распоряжении капиталы многих финансистов (средства венчурных фондов или свои собственные), то бизнес-ангелы – только свои [7]. В.И. Шабаева, проанализировав зарубежный опыт, охарактеризовала венчурных инвесторов (или капиталистов ) и бизнес-ангелов следующими общими чертами:

  • предпочтение предприятий, имеющих высокий потенциал роста с точки зрения рыночных позиций или разработки новых технологий;
  • большое внимание, уделяемое контролю финансовой ситуации и оперативной деятельности;
  • заинтересованность в развитии новых деловых стратегий;
  • придание высокого приоритета задаче предоставления помощи при временных кризисных ситуациях;
  • слабое участие в решении вопросов, связанных с производственно-техническими аспектами деятельности предприятия;
  • желание выйти из бизнеса после пяти – десяти лет участия в нем [8, с. 83].

Бизнес-ангелы составляют так называемый «неформальный рынок венчурного капитала». Это означает, что бизнес-ангелы выступают в институциональной индустрии венчурного капитала в качестве инкубаторов, позволяющих компаниям развиваться до последующего взаимодействия с венчурными фондами [9, с. 336]. Функциональная роль бизнес-ангельского финансирования для инвестиционной инфраструктуры заключается в следующем:

  • данная форма финансирования является гибкой и может одновременно включать в себя инвестиции, акционерный капитал и кредитные ресурсы или их сочетание, что в дальнейшем упрощает получение финансирования из других источников;       
  • имея большой опыт оценки инвестиционных проектов, при неформальном венчурном инвестировании бизнес-ангелы принимают решение о вложении средств или отказа в течение гораздо меньшего периода, нежели другие инвесторы;
  • в большинстве случае бизнес-ангелы инвестируют в пределах своего географического региона , что способствует более равномерному распределению финансовых ресурсов внутри региона и более динамичному их развитию [10, с. 100 – 102].

В настоящий момент существует ряд проблем, которые затрагивают фундаментальные факторы, лежащие в основе большинства процессов, происходящих в венчурной индустрии в целом и на стадии ангельских инвестиций в частности. Эксперты Российской венчурной компании относят к ним отсутствие ясного прогноза продажи ангельской доли в компании, недоверие и информационный вакуум в отрасли, активную роль государства на посевной стадии (на которой активны бизнес-ангелы), затрудняющую их деятельность. Кроме того, серьезной проблемой считается то, что законодательство и правоприменение в России не способствуют эффективному структурированию венчурных сделок [11]. На наш взгляд развитие потенциала российского рынка бизнес-ангелов необходимо начать именно с сотрудничества с государственными институтами и именно с законодательного регулирования этих процессов.

Литература

  1. Ижболдин-Кронберг А.Р. Инвестиционная инфраструктура в рыночной экономике: сущность и эволюция // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2010. № 1. С. 22 – 25.
  2. Парфенова Е.Н. Совершенствование инвестиционной инфраструктуры в регионе // Энергосбережение. Энергетика. Энергоаудит. 2013. №11 (117). С. 53 – 59.
  3. Лаврова Е.В. Региональная инвестиционная инфраструктура: институциональные преобразования и экономическая безопасность // Фундаментальные исследования. 2015. № 12-3. С. 595 – 599.
  4. Лаврова Е.В. Становление и развитие институтов региональной инвестиционной инфраструктуры // Фундаментальные исследования. 2015. № 6-1. С. 138 – 142.
  5. Бочарова О.Н. Государственная поддержка предпринимательской деятельности: монография. Тамбов, 2011. 147 с.
  6. Плуталова А.В. Роль бизнес-ангелов в финансировании инноваций //  . С. 1189 – 1192. 
  7. Бизнес-ангелы / Блог Китайское SEO. URL: http://anokalintik.ru/biznes-angely.html (дата обращения 26.01.2016).
  8. Шабаева В.И. Бел М.Г. Венчурный капиталист или «бизнес-ангел»: сравнительные преимущества BellM.G. VenturecapitalistoderAngel – WelcherKapitalgeberstiftetgrosserenNutzen? // Bank. Koln, 1999. № 6 S. 372 – 377 // Экономические и социальные проблемы России. 2011. № 1. С. 80 – 87.       
  9. Шматко А.Д. Источники финансирования инновационных проектов // Экономические и правовые проблемы реализации национальных проектов в регионах: материалы Всероссийской научно-практической конференции «VIII Макаркинские научные чтения». Саранск. 2008. С. 333 – 336.
  10. Панфилова Е.А. Динамика развития венчурной системы как фактор инновационного развития РФ // Инновационное развитие: стратегические, тактические и правовые аспекты управления: Материалы VIII региональной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов (27 – 30 сентября 2007 г.). Ростов н/Д. 2007. С. 100 – 102.
  11. Рынок венчурных инвестиций ранней стадии: ключевые тренды. Официальный сайт Российской венчурной компании URL: http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201302_vciom.pdf (дата обращения 26.01.2016)

Янсыбаева Е.В.

К вопросу определения роли бизнес-ангелов в инвестиционной инфраструктуре

  • Экономика и управление


Яндекс.Метрика