Методика оценки экономической эффективности инвестиционного мероприятия

Яковенко И.В.

Непременным условием успешного функционирования предприятий любой организационно-правовой формы является активное осуществление стратегически направленного и детально проработанного комплекса мероприятий по созданию или укреплению явных и скрытых преимуществ перед своими конкурентами. Одним из определяющих факторов получения новых или сохранения ранее полученных конкурентных преимуществ становится активная инвестиционная деятельность. За счет реализации инновационных проектов, расширения масштабов деятельности, организации новых производств в местах с более доступными сырьевыми возможностями и близостью потребителей конечной продукции, модернизации и технического перевооружения действующего производства ресурсосберегающими и менее затратоемкими видами оборудования можно значительно повысить эффективность функционирования предприятия.

Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемых проектов занимает оценка будущих денежных потоков , возникающих в результате осуществления капиталовложений. Но для того, чтобы оценить будущие денежные потоки, необходимо провести ряд расчетов, которые приведены ниже.

Введение

Отражается идея проекта, обосновывается необходимость строительства или реконструкции объекта. Приводится краткая характеристика продукции, ее потребительских свойств, сферы применения. Указываются сведения о емкости рынка, перспективах роста спроса на продукт, потенциально возможный объем сбыта продукции. Кроме того, во введении обосновывается выбор района и пункта строительства объекта с учетом использования сырьевых, топливных, энергетических, трудовых ресурсов, транспортных условий, экологической ситуации.

Принципиальная схема технологического процесса

Приводится технологическая схема производства, с выделением проектируемого объекта (цеха, участка). Отражается производственная структура объекта. Дается краткая характеристика используемой технологии.

Технико-экономические показатели

Производственная мощность объекта и ее использование

Производственная мощность предприятия, цеха, участка есть максимально возможный годовой выпуск продукции npи наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда.

Методика расчета производственной мощности должна учитывать специфические особенности проектируемого производства. Базовая формула расчета производственной мощности (М)

М = П * Тэф * n,                                                          

где n – число поточных линий;

Тэф – эффективный годовой фонд работы линии, час.

Годовой эффективный фонд времени работы оборудования (Тэф) рассчитывается как разность режимного фонда (ТР ) и времени на плановые ремонты (Тппр )

Для непрерывных процессов, где режимный фонд равен календарному (Ткал), эффективный фонд времени определяется по выражению

Тэф = (Ткал – (В+Пр)) * С * t – Тппр,                       

где Тппр – время ремонта линии;

Ткал – календарный фонд;

В – количество выходных в году;

Пр – количество праздников в году;

С – число смен в сутки;

t – продолжительность смены в часах.

Производительность (П) ведущего оборудования принимается по данным технического паспорта или определяется расчетным путем.

Если основным звеном производства является поточно-конвейерная линия, ее производительность определяется величиной, обратной такту конвейера, называемой темном работы линии (количество выпускаемой продукции в единицу времени).

Расчет времени простоя ведущего оборудования (линии) на плановых ремонтах проводится с использованием нормативов Системы технического обслуживания и ремонта (СТОиР) оборудования.

В периодических процессах часть плановых ремонтов выполняется в выходные и праздничные дни, что необходимо учесть при определении Тэф.

После расчета производственной мощности объекта необходимо определиться с производственной программой (В). С учетом резерва мощности 10-15 %, производственная программа цеха (участка) может составить 85-100 % проектной мощности.

После обоснования производственной программы следует рассчитать коэффициент использования мощности (Кисп).

Кисп = В/М.

Если проектируется реконструкция действующего производства, следует провести расчет профиля производственной мощности и построить соответствующую диаграмму.

Капитальные вложения. Амортизация.

Общая сумма капитальных вложений на новое строительство самостоятельного отдельного объекта включает затраты на:

  • приобретение (аренду) земельного участка;
  • подготовку строительной площадки;
  • строительство зданий и сооружений;
  • оборудование (технологические линии);
  • оборудование с коротким сроком службы;
  • подготовка производства;
  • оборотный капитал;
  • лицензии и патенты;
  • внеобъектные затраты.

При новом строительстве стоимость земельного участка (Кз) определяется, исходя из площади отвода (Sotb) и кадастровой оценки земли (Дз), дифференцированной по регионам, по формуле:

Кз = Sотв * Цз.

При аренде земельного участка сумма арендной платы определяется по договору между арендодателем и арендополучателем.

Если новый цех (участок) строится в составе действующего предприятия на первоначально резервированных площадях, стоимость земли не рассчитывается.

Тот же порядок сохраняется и при варианте реконструкции цеха (участка).

Затраты на подготовку строительной площадки составляют 1-3% от стоимости зданий и сооружений согласно нормативам, принятым в практике технико-экономического проектирования.

Затраты на строительство зданий и сооружений (Кзд) определяются по укрупненным показателям на основе стоимости 1 м3 их объема или по нормативам удельных капитальных вложений для различных производств. Данные нормативы корректируются с помощью коэффициента пересчета для учета современного уровня цен и расценок на строительно-монтажные работы. Таким образом, стоимость здания может быть определена по формулам:

Кзд = Узд * Цзд, тыс. руб.                               

или     Кзд = Кзд уд * М* Кп, тыс. руб.,

где Узд - объем здания, м3 ;

Цзд - стоимость 1 м3 объема здания (с учетом затрат на отопление, вентиляцию, водопровод, канализацию, электроосвещение, составляющих примерно 20% стоимости строительной части), тыс.руб./ м3 ;

Кздуд - удельные капитальные вложения в строительно-монтажные работы, тыс.руб./ед.мощности;

М - производственная мощность объекта, натур.ед.;

Кп - коэффициент пересчета (согласовывается сруководителем проекта).

Стоимость технологического, силового, транспортного и прочего оборудования определяется по договорным ценам или принимается по заводским данным.

Неучтенное оборудование при проектировании принимается в размере 10-20 % от стоимости учтенного.

Если в проекте используется прейскурантная цена (или поставщика), следует к стоимости учтенного и неучтенного оборудования добавить следующие расходы (в % от цены оборудования):

  • транспортировка (10-15);
  • заготовительно-складские (1-2);
  • запасные части к оборудованию (5- 7 ); монтаж оборудования (15-20);
  • стоимость КИП и А (10-12);
  • стоимость спецработ (фундаменты под оборудование, антикоррозионные работы), изоляции и т.п. (10-15).

Если в задании на проектирование приводится первоначальная (балансовая) стоимость оборудования принятая по заводским данным, вышеперечисленные начисления не производится.

Стоимость лицензий и патентов определяется по договорным цепам или по данным предприятия.

Затраты на подготовку производства, в основном пуско-наладочные работы, составляют 30% от стоимости оборудования.

Оборотный капитал принимается в размере 10-15% ст стоимости основных производственных фондов (ОПФ) основного производства (создание производственного запаса по сырью, материалам, покрытие затрат на содержание временной администрации строящегося объекта и т.д.).

Внеобъектные затраты, связанные с дополнительными затратами во вспомогательное хозяйство, очистные сооружения, транспорт, связь, благоустройство   территории,   проектно-изыскательские   работы   и   др., занимают до 30% в общей сумме капитальных сложений в объект    и принимаются в размере 40-60% стоимости ОПФ.

Все расчеты сводятся в таблицу.

 

Таблица 1 - Расчет общей величины капиталовложений

№ п/п

Капитальные вложения (инвестиции)

Сумма, тыс. руб.

1

2

3

1

Приобретение земли (аренда)

 

2

Подготовка площадки

 

3

Здания и сооружения

 

4

Оборудование

 

5

Подготовка производства

 

6

Оборотный капитал

 

7

Итого сумма строк 1,2,3,4,5,6

 

8

Внеобъектные затраты

 

9

Итого сумма строк 7 и 8

 

 

На основе данных о стоимости основных производственных фондов (здания, сооружения, оборудования и транспортные средства) определяется годовая сумма амортизационных отчислений.

Сроки реализации проекта

Срок осуществления проекта определяется исходя из предпроизводственного периода и периода производства продукции. В сумме это время составляет экономический срок жизни инвестиций.

Предпроизводственный период определяется продолжительностью проектно-изыскательских работ и срока строительства или реконструкции предприятия (цеха) Л Период производства продукции охватывает время освоения производственной мощности и работы предприятия на полную мощность.

Конкретная величина этих сроков может быть определена по нормативам продолжительности строительства и освоения соответствующих производственных мощностей или принята ориентировочно.

Материальные ресурсы

Потребность в электроэнергии, топливе, материалах, зарплате и т.п. можно определить по нормам технологического проектирования по укрупненным показателям.

Численность рабочих и фонд оплаты труда

Численность руководителей, специалистов и служащих определяется в соответствии с производственной структурой, штатным расписанием аналогичного производства.

Фонд оплаты труда работающих рассчитывается на основе тарифной системы и установленных окладов, существующих премиальных систем и доплат, с учетом режима работы предприятия (цеха), условий труда, вредности работы, районных коэффициентов и др. факторов.

Данные заносятся в таблицу.

 

Таблица 2 – Расчет ФОТ

№ п/п

Категория работающих

Среднемесячная зарплата, руб.

Количество работающих

ФОТ по категории, тыс. руб.

1

2

3

4

5

1

Основные производственные рабочие

     

2

Вспомогательные производственные рабочие

     

3

Ремонтные рабочие

     

4

Служащие

     

5

Руководители

     

Итого ФОТ

 

 

После расчета суммы средств на оплату труда определяются два показателя: производительность труда и среднегодовая заработная плата.

Производительность труда 1 работающего (ПТ) вычисляется по формуле

   ПТ = В/Ч,                                                                   

где В – программа выпуска изделий;

Ч – численность работающих в цехе.

Среднегодовая заработная плата 1 работающего вычисляется по формуле

ЗПср.год. = ФОТ / Ч,                                                 

где ФОТ – фонд оплаты труда;

Ч – численность работающих в цехе.

Накладные расходы

Накладными (косвенными) расходами называются расходы, связанные с управлением, организацией и обслуживанием производства, как в масштабе цеха, так и в масштабе предприятия.

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования (РСЭО) включают расходы на: материалы и заработную плату ремонтных рабочих, текущий ремонт оборудования и транспортных средств и т.д. рассчитываются по укрупненным показателям и оформляются в таблицу.

 

Таблица 3  – Смета РСЭО

№ п/п

Статья расходов

Сумма, тыс. руб.

Пояснение к расчету

1

2

3

4

1

Содержание и эксплуатаций оборудования

 

% от стоимости оборудования

2

Ремонт оборудования и транспортных средств

 

% от стоимости оборудования

3

З/п вспомогательных (ремонтных) рабочих

   

4

Отчисления на социальные нужды

 

% от строки 3

5

Прочие расходы

 

% от суммы строк 1,2,3,4

Всего по смете

   

 

Затраты, связанные с управлением, организацией и планированием производственного процесса, рассчитываются по соответствующим сметам, но в проектных расчетах используется укрупненный метод. Расходы на оплату труда руководителей и специалистов определяются прямым методом и отражаются в смете цеховых расходов отдельной статьей. Заработная плата служащих отражается по статье «Заработная плата прочего цехового персонала», в эту же статью включается заработная плата вспомогательного персонала, обслуживающего основных рабочих. Цеховые расходы рассчитываются в таблице.

 

Таблица 4 – Смета цеховых расходов

№ п/п

Статья расходов

Сумма, тыс. руб.

Пояснение к расчету

1

2

3

4

1

Заработная плата руководителей и специалистов

   

2

Отчисления на социальные нужды

 

% от строки 1

3

Содержание зданий и сооружений

 

% от стоимости зданий и сооруж.

4

Ремонт зданий и сооружений

 

% от стоимости зданий и сооруж.

5

Зарплата прочего вспомогательного персонала, в т.ч. служащих

   

6

Отчисления  на социальные нужды

 

% от строки 5

7

Охрана труда

 

% от ФОТ

8

Прочие расходы

 

% от суммы строк 1,2,3,4,5,6,7

Всего по смете

   

 

Себестоимость продукции

Себестоимость продукции - важнейший показатель экономики производства. Калькуляция себестоимости продукции является одним из обобщающих документов проекта, где на основе расчетов, выполненных в предыдущих разделах, определяются все затраты на производство и реализацию продукции. Проектная калькуляция себестоимости продукции составляется по типовой форме.

 

Таблица 5 – Калькуляция себестоимости

№ п/п

Статьи расхода

Сумма затрат, тыс. руб.

Удельный вес, %

На единицу

На всю программу

1

2

3

4

5

1

Материалы

     

2

Энергозатраты

     
 

Итого по ст. 1-2

     

3

З/п основных рабочих

     

4

Отчисления на социальные нужды

     

5

РСЭО

     

6

Цеховые расходы

     

7

Амортизационные отчисления

     
 

Цеховая себестоимость

     

8

Общезаводские и общепроизводственные расходы

     
 

Производственная себестоимость

     

9

Внепроизводственные расходы

     
 

Полная себестоимость

   

100

 

Годовой выпуск (В) указывается в натуральных единицах продукции проектируемого цеха (участка).

Стоимость основных производственных фондов приводится в калькуляции только по объектам основного производства.

Если заданием на проектирование предусмотрено несколько видов продукции, следует рассчитать полную себестоимость единицы продукции каждого вида, распределяя косвенные (накладные) расходы одним из общепринятых методов.

Если проектируемая продукция является полуфабрикатом, тогда расчет полной себестоимости полуфабриката и цены на него, а также предполагаемая реализация его потребителям являются условными моментами проектирования, выполняемыми с целью определения финансово-экономических показателей проекта и оценки эффективности.

Расчет общей суммы накладных расходов приводится в таблице.

 

Таблица 6 – Смета накладных расходов

№ п/п

Стати затрат

Сумма, тыс. руб.

Пояснения

1

2

3

4

1

РСЭО

   

2

Цеховые расходы

   

3

Общезаводские и прочие расходы

   

4

Внепроизводственные расходы

   
 

Итого по смете

   

5

Амортизационные отчисления

   
 

Итого с учетом амортизации

   

 

Цена продукции (услуги)

Если проектируемая продукция является товарной, она может реализоваться по (биржевой) цене. Если продукция новая или ее потребительские качества выше существующих, а также в случае условной реализации полуфабриката, требуется рассчитать проектную отпускную цену продукции (Ц), заложив в нее норматив рентабельности к себестоимости.

Финансово-экономическая оценка проекта

Финансово-экономическая оценка проекта предусматривает представление рассчитанных проектных показателей в виде следующих форм:

1 общие данные;

2 налоговое окружение;

3 общие инвестиции;

4 источники и условия финансирования проекта;

5 производственные издержки;

6 отчет о чистых доходах;

7 денежные потоки;

8 чистые денежные потоки;

9 оценка экономической эффективности мероприятия;

10 сводная таблица.

 

Общие данные

Таблица 7 – Общие данные

Показатели

Годы инвестиционного проекта

Строительство

Осв-е

Полная производственная мощность

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1. План производства, %

                     

2. План производства, ед.

                     

3. Объем продаж, тыс. руб.

                     

4. Срок жизни проекта, лет

                     

5. График ввода капиталовложений, %

                     

 

Налоговое окружение

В данном разделе указываются только налоги, по которым проект может получить льготы, либо порядок начисления которых для данного проекта отличается от общепринятого.

Общие инвестиции

Таблица 8 – Общие инвестиции, тыс. руб.

Показатели

Годы инвестиционного проекта

 

Строительство

Осв-е

Полная производственная мощность

 

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Итого

1. Земля

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2. Подготовка площадки

                       

3. Здания и сооружения

                       

4. Оборудование и линия

                       

5. Подготовка производства

                       

6. Лицензия

                       

7. Оборотный капитал

                       

Итого

                       

График освоения капиталовложений, %

                     

100

Источники и условия финансирования проекта

Финансирования проекта может осуществляться за счет собственный средств предприятия, бюджетных средств, заемных средств.

После расчета сумм возврата и сумм процентов за кредит заполняется сводная таблица.

 

Таблица 9  – Источники финансирования, тыс. руб.

Наименование источника

Строительство

Освоение

Полная мощность

Итого

1

2

3

4

10

Собственные средства (УФ или фонд накопления)

             

Банковский кредит

             

Итого

             

То же, %

           

100

 

Производственные издержки

Производственные издержки сгруппированы по признаку зависимости от объема производства и, поэтому подразделяются на постоянные, не зависящие от изменения объема производства или мало зависящие от него, и переменные затраты, зависящие от изменения объема производства.

Классификация издержек на переменные и постоянные необходима для выполнения анализа и оценки эффективности инвестиций по рассматриваемой методике. Расчет величины полных производственных издержек следует выполнить с целью включения их в состав финансовых издержек, то есть сумм по обслуживанию кредита, которые не отражаются в калькуляции себестоимости, и, кроме того, для учета издержек, связанных со сбытом продукции. Издержки, связанные со сбытом продукции (коммерческие или производственные расходы) часто рассматриваются вне связи с затратами на производство и выделяются отдельной статьей в сумме, рассчитанной от объема реализации по принятой ставке в процентах. В данном проекте коммерческие расходы учитываются в составе накладных расходов по статье «Внепроизводственные затраты».

Переменные издержки рассчитываются по годам инвестиционного периода в соответствии с уровнем освоения мощности, а постоянные издержки неизменны по годам.

Рассчитанные и сгруппированные издержки приводятся в таблице.

 

Таблица 10 – Производственные издержки, тыс. руб.

Статьи затрат

Освоение

Период работы на полную мощность

Итого

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1. Материальные запасы

                   

2. Затраты на оплату труда

                   

3. Отчисления

                   

4. Накладные расходы

                   

Итого операционных издержек

                   

5. Финансовые издержки

                   

6. Амортизация

                   

Общие

издержки

                   

 

Отчет о чистых доходах

Форма отчета составляется для оценки эффективности инвестиций.

Данная финансовая форма, являясь аналогом текущей формы отчета о прибылях и убытках, представляется в погодовой разбивке на весь срок реализации проекта.

Общий доход представляет собой сумму дохода от продаж и ликвидационной стоимости.

 

Таблица 11 – Отчет о чистых доходах, тыс. руб.

Показатели

Освоение

Период работы на полную мощность

Итого

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1. Общий доход

 

1.1. Доход от продаж

 

1.2. Ликвидационная стоимость

                   

2. Операционные издержки

                   

3. Амортизация

                   

4. Валовая прибыль

                   

5. Финансовые издержки

                   

6. Прибыль к налогообложению

                   

7. Налог на прибыль

                   

8. Чистая прибыль

                   

 

Доход от продаж рассчитывается по формуле:

Д = Ц * В,

Где Ц – цена за единицу выпускаемой продукции (услуги).

Объем продаж условно равен объему производства.

В период освоения величина объема продаж зависит от коэффициента освоения мощности (50%, 75%), при 100% освоении - объем продаж максимальный и остается постоянным до конца реализации проекта. При этом допускается, что цена на продукцию не меняется.

Ликвидационная стоимость учитывается в последний год реализации проекта и включает в себя стоимость земли, остаточную стоимость зданий и сооружений (для зданий она составляет 2/3 от первоначальной стоимости), ликвидационную стоимость оборудования (принимается, по стоимости лома, либо по цене реализации), стоимость оборотного капитала.

Валовая прибыль (Пв) рассчитывается по формуле

Пв = Д-И,                                      

где И - операционные издержки и амортизация.

Налоги на прибыль рассчитываются по ставкам, утвержденным Правительством, с учетом предоставляемых льгот.

Чистая прибыль есть разность между прибылью к налогообложению и налогами.

Денежные потоки (для финансового планирования)

Данная форма заполняется для отслеживания ситуации на расчетном счете предприятия.

Если в каком-либо году наблюдается недостаток денежных средств (отрицательный результат), следует предпринять меры к его ликвидации путем привлечения заемных или собственных финансовых ресурсов.

Таблица денежных потоков содержит сводные данные по притоку и оттоку наличности. В притоке наличности отражаются данные по общему доходу и средства, привлекаемые по всем источникам финансирования.

В оттоке денежных средств отражаются все выплаты, связанные с осуществлением операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Разность между притоком (+) и оттоком (-) наличности представляет сальдо денежной наличности. Сальдо денежной наличности, рассчитанное нарастающим итогом, и определяет ситуацию на расчетном счете.

 

Таблица 12 – Денежные потоки для финансового планирования, тыс. руб.

№ п/п

Элементы инвестиций

Строительство

Освоение

Полная мощность

Итого

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

А

Приток

                       

1

Доход от продаж

                       

2

Ликвидационная стоимость

                       

Б

Отток

                       

1

Собственные средства

                       

2

Операционные затраты

                       

3

Финансовые издержки

                       

4

Возврат кредитов

                       

5

Налог на прибыль

                       

В

Сальдо денежной наличности

                       

Г

Денежная наличность нарастающим итогом

                       

 

Чистые денежные потоки (для построения финансового профиля проекта)

Данная форма позволяет судить об экономической эффективности инвестиций, поскольку представляет показатели, принятые в международной практике для обоснования эффективности инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиций выполняется как в статической системе, так и в динамической (метод дисконтирования).

Из всех показателей, принятых для оценки эффективности инвестиций в динамике, используем только два: интегральный экономический эффект, или чистый дисконтированный доход (ЧДД или с аббревиатурой, принятой в международной практике – NPV) и срок возврата капиталовложений.

NPVрассчитывается как разность между дисконтированными значениями притока наличности и оттока наличности. Приток наличности включает доход от продаж и ликвидационную стоимость. Отток наличности включает сумму капиталовложений, в доле собственных средств (акционерный капитал), кредиты, финансовые издержки, суммы налога на прибыль, операционные затраты, дивиденды.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле

 Кд = 1/(1+r)t,                                                             

где r – ставка по кредиту,

t – год, на который рассчитывается коэффициент.

 

Таблица 13 – Денежные потоки для построения финансового профиля проекта, тыс. руб.

№ п/п

Элементы инвестиций

Строительство

Освоение

Полная мощность

Итого

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

А

Приток

                       

1

Доход от продаж

                       

2

Ликвидационная стоимость

                       

Б

Отток

                       

1

Собственные средства

                       

2

Операционные затраты

                       

3

Финансовые издержки

                       

4

Возврат кредитов

                       

5

Налог на прибыль

                       

В

Чистый денежный приток (А-Б)

                       

Г

Коэффициент дисконтирования

                       

Д

Чистая текущая стоимость

                       

Е

ЧТС нарастающим итогом

                       

                                                                              

Оценка экономической эффективности инвестиций

В анализе и оценке инвестиционных проектов используется два вида методов:

  • статистические методы, основанные на учетных оценках;
  • динамические методы, основанные на дисконтируемых оценках.

Статистические методы базируются на сопоставлении разновременных денежных затрат и результатов. При этом денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные.

В этой группе используются следующие показатели:

  • суммарная или среднегодовая прибыль;
  • рентабельность инвестиций;
  • срок окупаемости инвестиций.

1. Среднегодовая прибыль рассчитывается по формуле

Пt = [∑(Pt – Зt)]/T,                                                     

где  ∑(Pt – Зt) – чистая прибыль всего проекта;

Т – продолжительность периода реализации.

2. Рентабельность инвестиций рассчитывается по формуле

                     ROI = Пt / K,                                                              

где К – суммарные инвестиции в проект.

3. Срок окупаемости капитальных вложений рассчитывается по формуле

                     Ток = 1/ROI.

Динамические методы основаны на соизмерении разновременных показателей, при этом результаты и затраты, возникающие в разные моменты времени, приводятся к одному (начальному) моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

В эту группу входят следующие показатели:

  • чистая текущая стоимость (интегральный экономический эффект, NPV);
  • индекс рентабельности (PI);
  • норма рентабельности инвестиций (внутренний коэффициент эффективности IRR);
  • период возврата КВ (срок окупаемости инвестиций с учетом фактора времени – PP);
  • точка безубыточности.

Чистая текущая стоимость (NPV) – самый существенный показатель эффективности проекта, так как он отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия, внедряющего проект. Рассчитывается по формуле

                     NPV = ∑(Pt * αt – Ot * αt) = ∑Rt * αt,                      

где Pt – приток денежных средств;

Ot – отток денежных средств;

Rt – денежный поток (результат);

αt – коэффициент дисконтирования.

Если значение NPV > 0, то проект следует принять, если NPV < 0, его необходимо отторгнуть.

Индекс рентабельности (PI) используется чаще всего при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV. Рассчитывается по формуле

                     PI = (∑[(Pt – Иt)/(1+r])/∑Kt*(1+r)t,                       

где r – ставка дисконтирования;

Иt – общие издержки (без амортизации) в период t.

Норма рентабельности инвестиций отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный капитал. Поэтому предприятие может привлекать заемный капитал, плата за пользование которым («цена капитала») ниже нормы рентабельности инвестиций (IRR>r).

Норма рентабельности рассчитывается по формуле

           IRR = r1 + [f(r1) * (r2 – r1)] / [f(r1) – f(r2)]       ,                          

где r1 – значение ставки дисконтирования, при которой NPV>0;

r2 – значение ставки дисконтирования, при которой NPV<0;

f(r1), f(r2) – функция от ставки дисконтирования, т.е. NPV.

Период возврата капитальных вложений (РР) представляет собой количество лет, в течение которых сумма приведенных притоков будет равна сумме приведенных оттоков, то есть:

                     ∑Pt * αt = ∑Ot * αt.

По таблице чистых денежных потоков для финансового планирования (строка Е) можно определить, на каком году реализации проекта выполняется данное равенство. В последующие годы после окупаемости капиталовложений проект начинает приносить чистый доход.

РР можно определить и графическим методом, построив финансовый профиль проекта.

Финансовый профиль проекта позволяет определить и величину максимального денежного оттока и интегральный экономический эффект.

 

Технико-экономические показатели

Точка (норма) безубыточности (Bmin) – это минимальный объем производства продукции, при котором обеспечивается нулевая прибыль, то есть доход от продаж равен издержкам производства. Она определяется по аналитической формуле

Bmin = Постоянные издержки / (Удельная цена – Удельные переменные издержки)                                                                                                  

или графическим методом.

График для определения точки безубыточности строится следующим образом: по оси абсцисс откладываются объемы выпуска продукции (В) в натуральных единицах измерения; по оси ординат – доходы от продаж (Д) и величина издержек производства (И). В принятой системе координат строятся зависимости:

И = f(B),                                   

Д = f(В).                

 

Результаты всех расчетов проекта сводятся в таблице.

 

Таблица  14 – Технико-экономические показатели

№ п/п

Наименование показателей

Единицы измерения

Значение показателей

1

Объем производства продукции

   
 

в натуральном выражении

шт.

 
 

в стоимостном выражении

тыс. руб.

 

2

Стоимость ОПФ

тыс. руб.

 

3

Фондоотдача

руб./руб.

 

4

Численность работающих

чел.

 

5

Производительность труда

тыс. руб./чел.

 

6

Фонд оплаты труда

тыс. руб.

 

7

Среднемесячная заработная плата одного работающего

тыс. руб.

 

8

Себестоимость всего выпуска

тыс. руб.

 

9

Себестоимость единицы продукции

тыс. руб.

 

10

Рентабельность продукции

%

 

11

Общая сумма инвестиций

тыс. руб.

 

12

ЧТС возврата (NPV)

тыс. руб.

 

13

Справочно:

   
 

IRR

   
 

Точка безубыточности

шт.

 
 

Значение ставки дисконтирования

%

 
 

Рентабельность инвестиций

%

 

 

Таким образом, данный метод оценки экономической эффективности мероприятия позволяет наглядно видеть результат и принимать решение о реализации проекта.

Литература

  1. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. Финансы и статистика, Инфра-М Москва, 2003. 624 с.
  2. Оценка экономической эффективности проекта строительства цеха на предприятии МПС. Методические указания к курсовой работе по дисциплине «Экономика промышленных предприятий». Екатеринбург: УрГУПС, 2000. – 46 с.
  3. Технико-экономическое обоснование строительства (на примере строительства дизельного цеха): Методические указания к курсовой работе по дисциплине «Экономика организаций (предприятий)», Екатеринбург: УГТУ-УПИ. Институт экономики УрО РАН, 2000.  49 с.

Яковенко И.В.

Методика оценки экономической эффективности инвестиционного мероприятия

  • Экономика предприятия


Яндекс.Метрика